在利率市场化改革背景下，金（jīn）融资（zī）本投资（zī）回（huí）报率在下降，经济（jì）进（jìn）入转型新常态，大规模经济刺激退出（chū）实体产业盈（yíng）利低迷，这使得具（jù）备稳定收益特征的环（huán）保公用类项目越来越受到市场青睐。各行业ROE 总体呈下降趋势。2014 年大（dà）多数行业ROE 水平低于10%，大（dà）部（bù）分行（háng）业（yè）ROE 的波动方（fāng）差（chà）超过50 以（yǐ）上，公用（yòng）事业行业作为稳定收益类行业在（zài）经济下滑周期中优势（shì）明显。

　　环保（bǎo）行业历史欠账较多投资需求迫切且（qiě）融（róng）资需求较大，未解决资金和投入问题环保（bǎo）部和财政部联手力推环保（bǎo）PPP，从配套政策和融资条件上给予大力支持。环保（bǎo）民生工程（chéng）遗留（liú）欠账较多投资需求迫切但地（dì）方融资平台问题仍未解（jiě）决各（gè）地政（zhèng）府（fǔ）举债（zhài）艰难。伴（bàn）随（suí）着“大气十条”、“水十（shí）条”、PPP 等（děng）政策的（de）不断出台，国（guó）家将利用产业政策和财政（zhèng）政策（cè）共（gòng）同引（yǐn）导社（shè）会资本进（jìn）入环保公用行业。

　　资产证券化（huà）（Asset-Backed Security）具备灵活多变（biàn）成本低等优势（shì）。ABS 是将缺乏流（liú）动性但能产（chǎn）生可预期稳定现金流的资产汇（huì）集起来，通过（guò）一（yī）定结构安排对资产中的风险与收益要素进行分（fèn）离（lí）和重组，再配以相应（yīng）的信（xìn）用担保和（hé）升级，将其转变为可在市场上出售和流通证券的过（guò）程。资产（chǎn）证（zhèng）券化具（jù）备（bèi）融资成本低（dī），发行灵活多（duō）变等优势。环保公（gōng）用行业凭借稳定的现金（jīn）流和回报率非常适宜资产证券（quàn）化（huà）。

　　环保公用行业将开启资产证券化新（xīn）时代，将显着提升行（háng）业资金回报（bào）水平。今年4月连续出（chū）台的《特许经营管理办法（fǎ）》和《水污染防治PPP 实施（shī）意见（jiàn）》中，政（zhèng）策性鼓（gǔ）励公用事业类项目进（jìn）行（háng）结构（gòu）化融资，发行项（xiàng）目收益票据和资产支持（chí）票据。

　　环保公用行（háng）业将进入资产证券化时代，资（zī）产证券（quàn）化（huà）的杠杆效应将显着提升行业回报水平，提高资金使用效率。